博时基金总经理高阳：三季度有望成为本轮A股盈利新一轮扩张的新起点
7月6日，博时基金在深圳举办25周年高质量发展论坛暨2023年中期投资策略会，此次25周年论坛主题为“同心 同频 同行”——意为“与客户同心，与时代同频，与国家同行”，共设置一个主论坛、两个分论坛。
会上，博时基金董事长江向阳、总经理高阳、首席资产配置官黄健斌等公司管理层出席并致辞，来自上交所、深交所、多家券商等超30位重量级嘉宾和投资大咖出席，共同探讨2023年下半年投资布局。
新能源汽车行业进入静默投资新阶段
在下午的分论坛开场致辞中，博时基金总经理高阳介绍，下半年，随着各项宏观数据呈现回升态势，后续稳增长政策将借势发力，2023年第三季度有望成为本轮A股盈利新一轮扩张的新起点，
“目前权益市场，大部分的产业主题方向均处于估值时期的低位和地步位置，后续权益市场面临盈利改善和估值端逐步修复的双基机会。”高阳表示。
进入2023年下半年，如何抓住投资机遇，做好资产配置？
在投研专场，博时基金董事总经理、权益投研一体化总监曾鹏谈到，下半年的投资机会是从“一支独秀”到“多点开花”，从单一的估值驱动，逐渐衍生为业绩和估值都驱动，投资机会会更多。
曾鹏认为，随着年中之后工业企业的修复，白酒行业的估值是修复的，谨慎一点来看，本轮修复，在没有大的总量刺激的情况下，斜率是相对平滑的，但是机会是相对有的。
对于新能源汽车行业，曾鹏认为已经进入了静默投资的新阶段。他表示，从全球视角来看，全球新能源汽车在去年刚刚突破10%，工业级的消费品渗透率突破10%，往往从10%到50%的速度会非常快，可能只需要短短几年，这个趋势在未来几年是非常确定的。
“这个行业的产业机会就摆在这里，如何去找，从供给侧周期性。一线二线三线的电池厂的差距，新能源汽车的龙头公司和二线三线的差别，意味着将来走出来的是超额边界利润企业，这是未来投资进入的新阶段。”
曾鹏直言，更重要的是科技，科技虽然今年人工智能涨幅比较大，但很多行业在底部。科技产业现在处于创新的起点，但是在周期的低点。也就是整个行业周期还在底部，股票还在底部，创新的先导指标已经起来了。
“科技是贯穿全年的主线，人工智能提供了科技产业的周期斜率，如果不国产化，人工智能跟不上节奏，国产化也是未来的趋势，下半年的机会还是非常多的。”他认为。
人民币不具备长期贬值基础
在下午场中，博时基金资产配置投资部总经理、总监郑铮带来《新增长范式下的资产配置与投资》的主题分享，他谈到新范式投资框架的三点转变：
一是经济周期出现了脱钩，他认为未来经济循环会加大对内循环的力度。二是债务和利率周期也出现了独立性现象，货币市场对政策的分歧是加大的，使全球经济和政策的不确定性的持续走高。另外，基准利率的走势是分化的，从各个国家的政府部门的杠杆率看，中国的杠杆率处于比较健康的位置，中国利率中枢与海外利率中枢出现了严重的错位，杠杆率也出现了独立现象。
对于下半年的资产配置，郑铮提到，美国通胀的韧性和经济增长的韧性应该超过市场预期，可能美债利率中枢也会在较长时间超过大家预期。
“二是人民币汇率，人民币确实不具备长期贬值的需求，长期的波动区间会被放大。尤其是央行对人民币走弱，从前期的情况，甚至有一定的容忍度，整个经济在下半年的增长也不应该过度悲观，大概率是N字型，完成全年5%的任务问题不大。”郑铮表示。
今年上半年，中特估相关题材的股票表现亮眼。在下午场的圆桌环节中，来自博时基金、方正证券研究所的五位嘉宾就此进行了讨论。
为什么要提中特估，为什么中特估很重要？方正证券研究所策略首席分析师曹柳龙表示，背后其实是发展范式的变化，从土地财政驱动到股权财政驱动。股权财政并不是把估值炒上去就是股权财政，一定要更深层次的价格体系的重新梳理，价格体系重新梳理，就是正外部性内部化。
博时基金行业研究部基金经理王晗提到，市场对中特估的理解变化大致分三个阶段。第一个阶段是1-4月份，中特估的概念刚刚提出来，方向是低估值、高股息的央国企，5-6月份开始明显分化，主资本市场开始关注到并不是所有的央国企都足够好，开始从单纯的中特估主题，切换到真正把改革业绩改善，能够真实讲出业绩改善的公司。
“中特估指数的表现，肯定不止是一个概念和主题，是能够落实到具体行业具体公司，后面我们会持续看好这个方向，也会努力寻找具有经营趋势向上和估值向上的央企国企。”博时基金权益投资三部投资副总监、基金经理沙炜表示。