华桥汇利（中国）投资基金管理有限公司:市场纷纷减持多头Gamma_资讯

清气满人间

2023-08-13 22:40:42

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最近，全球股市出现了较大的波动性，引起了高盛和摩根士丹利等知名机构的关注和警告。他们指出，期权交易商正在放弃他们的“多头Gamma”头寸，这可能放大市场波动，进而引发避险热潮，对经济产生拖累。

今年以来，美股一直在低波动性的情况下稳步上涨，成为了相对平静的一年。虽然最近标普500指数有所回调，但衡量波动性的VIX指数仍低于长期平均水平。

然而，底层的期权市场存在着平静股市的威胁。

高盛和摩根士丹利的分析报告指出，期权交易商正在放弃他们对标普500指数期权的“多Gamma”头寸。根据高盛的模型，这是今年以来首次出现负值，并且空头敞口是自去年10月以来的最大。摩根士丹利团队也注意到了这种转变，认为这主要是由出售看涨合约的ETF基金推动的。

专家们认为，这种情况加上当前杠杆ETF的活跃程度，意味着市场更容易受到更大波动的影响。此外，高盛集团董事总经理Scott Rubner表示，做市商态度的变化与今年前七个月有所不同，当时做市商在抑制价格波动方面发挥了重要作用。

市场波动加剧可能会引发避险热潮，最终对经济产生拖累。专家预计，如果股市持续下跌，系统性基金管理公司可能会大量撤离，投资者也可能减少加杠杆的意愿，从而限制资产价格上涨，最终对经济产生负面影响。

此外，商品交易顾问（CTA）也是一个需要关注的因素。他们持有的股票较多，即使是小幅回调也可能引发剧烈的平仓。值得注意的是，标普500指数的50日移动均线是一个重要指标，若跌破该线可能会导致CTA的中期动能指标转为负值。

因此，当前市场波动加剧的现象引起了投资者和专家的关注。波动性的增大可能会引发担心，投资者减少加杠杆的意愿，从而对经济形成一定拖累。尽管这种波动可能是暂时的，但投资者应保持警惕，并根据自身风险偏好制定合适的投资策略。

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